中兴严阵以待金融危机 否认通信行业遭遇寒冬

究竟金融危机将对正在进行国际化拓展的中国通信企业产生何种程度的影响？中国通信企业中兴通讯（000063.SZ）的情况备受关注。

　　作为上市公司的中兴通讯，资本市场以近乎“残酷”的方式表达了这种质疑：中兴通讯A股股票自2008年8月开始下跌，从45元左右下跌到17元左右，跌幅达62.2％，H股从8月初的39港元到13港元左右，跌幅达到66.7％。

　　资金压力？

　　“今年公司对风险控制和回款情况的重视程度明显提高。”中兴通讯董秘冯健雄日前表示，在今年的经济环境下，通信行业相比其他行业受到的影响要小，因此用“过冬”来描述并不准确。

　　根据中兴通讯第三季度业绩，经营现金净流出13.6亿元，现金及等价物净减少额达25.17亿元，每股经营现金流量为-1.01元，前三季度每股经营现金流量累计达-3.36元。

　　在行业看来，海外市场的分布与抵御风险的能力直接相关，一般而言，发展中国家的运营商由于实力和规模较小，抗风险能力也较差，从而影响支付和回款。

　　中兴通讯2007年业绩显示，中兴目前海外市场收入比重为57%，其中大部分收入来自亚洲和非洲市场。根据2008年中报，中兴在亚洲和非洲市场之外（主要为欧美等发达国家市场）的收入在海外市场中比重仅为25.12%。
　
　　按照通信行业的惯例，企业与运营商签订合同之后，运营商只会给设备商约5%～10%的预付款，设备商发货之后，能拿到一半的货款，完成安装和验收之后，回款比例达到80%～90%，质保期之后，再拿到约5%的尾款。

　　因此，对设备商而言，每年的第三和第四季度一般是回款的密集期，但是从今年下半年开始，经济情势逐步恶化，在投资者看来，金融危机无疑给这种前景增加了不确定性。

    严控风险

　　“到目前为止，我们还没有感觉到金融形势给海外市场收入以及回款情况产生影响。”冯健雄表示，由于行业特点以及滞后效应，金融危机对通信行业在短期之内不会有明显影响。

　　按照行业惯例，一般货款回收平均周期为6～18个月，从目前来看，这个周期还没有发生变化。冯健雄认为，成熟的跨国运营商受到的影响比较小，一般不会出现拖欠货款的情况，而新兴运营商，中兴一般也会采取买方信贷以及信用证方式，保证货款的回收。

　　“每年都有总量很大的一些合同被我们放弃，就是因为我们觉得风险评估不符合要求。”冯健雄表示。此外，中兴的应收账款坏账计提比例也一直是国际同行厂家中比较高的，而在金融危机之后，中兴进一步加大了风险评估。

　　针对目前现金流紧张的情况，冯健雄解释说，第三季度公司现金支出增加的主要原因是经营规模扩大，采购和各项支出增加，但公司的现金流情况并未恶化，是生产经营周期下的正常波动。

　　同时，他表示，由于公司海外项目增多，且还在投入期，因此现金流出量较高，但未来会出现一个平衡点。“2008年全年经营性现金流将得到改善。”

　　此外，据冯健雄透露，中兴目前从国内银行获得贷款授权仍有100亿～200亿元的额度没有使用，这也有助于中兴进一步降低风险，缓解资金压力。