陈金桥:电信重组将在奥运后进行

    日前，信产部电信研究院副总工程师陈金桥在深圳举行的广发证券2008年春季投资策略研讨会上指出，基于中国电信(0728.HK)、中国联通(600050.SH，0762.HK)、中国移动(0941.HK)和中国网通(0906.HK)等电信运营商的股权结构太复杂，各方的交易价格很难计算，因此不可能在奥运会之前完成电信重组。

　　“估计有专门的工作小组专门负责此事。”陈金桥指出，即便是算出各方的交易价格的工作量都相当巨大。

　　根据陈金桥展示的电信运营商股权结构图显示，虽然国资委100%持有中国电信集团、中国网通集团、中国卫通、中国移动集团和中国铁通集团的股权，但是到中国电信、中国联通、中国移动、中国网通和中卫国脉(600640.SH)等上市公司层面，各方的股权关系就变得复杂。

　　陈金桥表示，电信重组是实现全业务经营的关键步骤，而传闻已经通过的重组方案为：中国铁通并入中国移动；中国联通GSM部分与中国网通合并；中国联通CDMA网部分剥离给中国电信；卫通与中国航天科技组建中国直播卫星公司，退出电信运营商阵营。六大运营商将主要演变成三家：中国移动、中国联通和中国电信。

　　“不要希望一两个‘外科手术’(电信重组)就能解决问题。”陈金桥指出，即便中国移动运营TD-SCDMA，仍然可能主导中国通信市场。

　　而如果按照上述方案，中国电信还要面对CDMA资产购置的巨额成本、CDMA网络技术演进路线以及CDMA产业持续衰退的三大挑战。中国联通虽然摆脱了双网运营的困扰，获得资产出售的资金，并有可能获得全球通用的3G技术标准——WCDMA，但是还得解决好固定移动网络融合的问题，并有效消化历史负担。

　　陈金桥认为，电信重组后，主管政府部门应该进一步放开外资合作范围，这样才有利于中国联通、中国电信与中国移动形成三足鼎立的竞争格局。

　　“国内决策程序的复杂性及奥运会因素，国内电信重组在上半年发生的可能性非常小，时间窗口应该在奥运后。”广东证券电信行业研究员李太勇也表示，由于重组涉及到信产部、国资委、发改委等多个政府部门，决策程序会相对较长。随着北京奥运时间迫近，电信重组理论上不会对奥运会的通信产生影响，但政府从万无一失的角度考虑，奥运会期间应该会避免电信重组的事件发生，估计在今年第四季度的可能性比较大。

　　李太勇指出，其实电信重组是时不我待的事情，在电信重组时间不断推迟的情况下，只会增加后期电信重组的成本，电信重组的预期效果只会越来越少，对国内通信产业发展也不利。

　　李太勇和陈金桥都认为，3G牌照的发放一定会发生在电信重组之后，或者是重组与3G牌照同时进行。因为3G牌照的发放也将会与TD-SCDMA产业链的成熟状况相关，至少在TD-SCDMA试商用网络运行一段时间后，才能判断产业链的成熟性。